HB火博体育(中国)官方网站裕同科技(002831):拟收购华宝利电子60%股权 发挥客户协同效应

  成功案例     |      2022-07-25 01:36

  HB火博体育7 月21 日公司发布公告。裕同科技(002831)拟收购华宝利电子60%股权,标的公司估值为4 亿元,收购价为2.4 亿元。

  华宝利为市场领先声学类产品开发和制造商,主要经营声学、机器人(300024)等业务。2021 年、2022Q1 华宝利收入分别为3.28 亿元和5078 万元,净利润分别为6329 万元和422 万元,净利率分别为19%和8%。

  裕同科技和华宝利具备客户协同效应。华宝利在电信、IT、音频、视频、多媒体和其他应用领域,为客户提供从零部件到成品组装等全方位合作与服务。此外,华宝利创始人、核心团队具有良好的产品设计、研发、生产、销售能力,与某些知名消费电子品牌建有良好合作关系。

  3C 业务盈利能力拐点向上,多元化探索效果显现。包装行业近年来净利率走低,相对下游让利空间有限,裕同科技作为龙头企业,毛利率和净利率仍处于较健康状态,我们预计裕同科技盈利能力处于拐点向上阶段。

  制造&服务领先,智能工厂增效效果显现,绑定优质客户。2020 年公司启动首个智能工厂建设,2021 年年中,智能工厂正式投入运营,该厂也是印刷包装行业首个全面智能工厂。截至2021 年10 月,裕同科技已拥有65家子公司和6 家分公司,在华东、华南、华北、华中、西南以及越南、印度、印尼、泰国等地设有40 余个生产基地,一体化包装解决方案全流程服务,客户实现“一站式采购”。此外,公司具备华为、联想、索尼、泸州老窖(000568)、雀巢等优质客户。

  盈利预测:公司作为3C 包装优势企业,大包装战略逐步推进,盈利能力拐点向上,公司凭借高生产效率、强研发实力、贴近式产能布局,拓展优质客户及加深客户粘性。预计公司2022-2024 年营业收入为180.8/217.1/256.9 亿元,同比+22%/+20%/+18%,归母净利润14.7/18.3/22.3亿元,同比+45%/+24%/+22%,相应PE 分别为17X、14X 和11X。维持“买入”评级!